5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度货(huò)政例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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